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中金:从Libra 2.0及央行数字货币看全球发展新格局

2020-04-22 19:24:02 来源:

2020年4月16日,Libra v2.0版本白皮书发布,这是继2019年6月18日第一版Libra白皮书发布后的首次正式更新。我们看到,Libra白皮书2.0最主要的变化在于新增锚定单一法币的单币种稳定币方案,并调整原先的多币种稳定币Libra Coin(≋LBR)为这些单币种稳定币的固定权重组合。Libra采取积极拥抱监管的态度,放弃长期向公有链过渡的计划、导入分层监管和准备金机制,但又同时保持1)超主权货币设计理念,2)区块链技术框架,以及3)普惠金融的宗旨不变。

图表: Libra v2.0版本白皮书主要变化

备注:原文网址https://libra.org/en-US/wp-content/uploads/sites/23/2020/04/Libra_WhitePaperV2_April2020.pdf

资料来源:Libra白皮书,中金公司研究部

中金观点#1:单一货币稳定币推出难度较小

这次新提出的LibraUSD等单币种稳定币和目前已发行的USDT、USDC非常类似,我们认为只要能满足G20金融稳定委员会(FSB)等机构的最新监管意见,推行可能遇到的法律障碍较小。

中金观点#2:超主权稳定币发行仍面临诸多问题

新白皮书将≋LBR重新定义为基于多种单币种稳定币的智能合约(例如1≋LBR是0.5LibraUSD  + 0.3LibraEUR + 0.2LibraGBP的智能合约),并承诺当央行数字货币发行后,会将Libra直接与该国央行数字货币挂钩,避免直接竞争。但1)≋LBR中货币权重的确定方法,2)基于非区块链技术的CBDC如何接入≋LBR的智能合约,以及3)如何避免多币种稳定币≋LBR在未被包含在一篮子货币中的国家(如中国)使用时,对当地主权货币(如人民币)的冲击等问题都依然存在,我们认为短期落地难度较大。

中金观点#3:全球数字货币竞争格局初具雏形

Facebook 2019年5月发布Libra白皮书以来,全球数字货币出现加速发展趋势。目前逐渐形成1)美国企业Facebook主导的Libra,2)中国人民银行牵头的DC/EP,3)瑞典、法国等欧洲各国央行推动的数字货币等三强格局。在抗疫过程中,各国认识到数字货币在助力无接触社会发展,以及精准货币投放等方面的优势。我国DC/EP也计划在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。我们认为,DC/EP的落地和推广,有望成为我国增加全球竞争力的重要手段,和5G、人工智能、云计算一样将成为助推我国科技行业发展的重要动力。

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